撿便宜也要有撇步

陪父親去看門診,熟識的護士小雲問我:「現在股票變得好便宜,台積電和鴻海那個比較好」。連從不投資的女孩都想買股票,我不禁好奇的問,為什麼想買股票,她回答的倒也直接:「便宜呀!」但什麼是便宜呢?比以前價格低,還是比同類股價格低,或是以本益比、獲利來評估價格低,或者只是憑感覺。便宜這個形容詞太抽象了,買股票或基金並不是挑便宜的就好,而是要找有投資價值的,而非價格低的。但很多人都和小雲一樣,包括專家。

還記得7月份當股市跌到7400點時,有知名外資分析師說,相對新興市場台股已經超跌了,建議客戶進場「撿便宜」。當股市跌到6000點時,某金控董事長呼籲,台股基本面不錯,中長期「底部浮現」,可以進場了。卻沒想到還有更低點,當股市跌到4000點,更多的專家說危機就是轉機,現在進場正是時候。我們永遠不知道現在是不是底部,或者股價是否便宜到可以進場,重點是用猜測底部和撿便宜的心態來投資風險相當高。回想如果在7400點聽外資的建議進場「撿便宜」,或在6000點「底部」買股票的人,現在就已經住進了套房,所以底部是無法預測的。

如果真要撿便宜,倒是有一個數據可以參考,台股的20年平均線具有相當的支撐,過去發生911恐怖事件及SARS事件時,都曾被跌破過,但半年後都收復並有一波多頭行情,因此可以用20年線做進場依據。 每一次市場下跌就是一次財富重分配,有人黯然出場,有人等待解套,但也有人準備進場,對於目前想要「撿便宜」進場的人提供以下幾點建議:

一、分批進場

投資首重資金控管,在市場多頭的時候,持股可以隨著行情增加,當市場反轉時,也應該降低持股保留現金部位,等待下一次的機會進場。著名的德國投機大師科斯托蘭尼的投資方法,他會先投入一部份資金,測試市場反應再決定是否加碼,目前市場屬於震盪築底的格局,在空頭市場的末跌段,會有很多好股票因信心不足或融資追繳而被錯殺,中長期的投資人可以利用這個機會,將資金十等份,依20年線做基準,跌破10%進場買一成,跌破20%進場買二成,採用金字塔的方式分批往下承接以降低風險。

二、現金為王

目前市場雖獲各國政府強力護盤而回穩,但仍不宜大舉進場,因此資金先暫時放貨幣基金,等待機會進場,至於要買什麼股呢?亂世選股應更為謹慎,由於底部難測所以現階段應以基本面切入的價值選股法則,投資財務結構健全、現金流量穩健,高淨值比的股票相對安全。另外高配息基金亦是進可攻退可守不錯選擇。

三、長期投資

面對未來的不景氣,台積電董事長張忠謀估算,美國經濟會持續衰退2~3季,預計經濟可望在明年中旬開始緩步回升。因此投資人要有長期作戰的打算,把投資的時間拉長,善用時間的力量,市場總是會給有耐心的人回報。最後投資一定要有風險意識,並不是高點才有風險,跌深就沒有風險,在投資天平的兩端「報酬與風險」,投資人往往會高度追求報酬而忽略了風險。最近Yahoo!奇摩理財網與今周刊合作,研究本波金融風暴的影響,這一項調查反應了投資人的投資理財模式。在最偏好的投資以股票及基金最高,基金種類以積極型的新興市場基金、台股基金及主題式基金為投資人最愛。但這類投資人今年以來資產減損達五成以上的高達36.9%,顯示追求高報酬必隨著高風險,不可不慎。

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